Пример. Сравнительная эффективность вариантов инвестиций

Пример. Сравнительная эффективность вариантов инвестиций

Может быть полезным для специалистов, работающих на предприятиях в подразделениях, осуществляющих планирование инвестиционной деятельности. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального -документа и предназначен для предварительного просмотра. Изображения картинки, формулы, графики отсутствуют. Влияние коэффициента дисконтирования на ранжирование проектов по критерию . Для проектов классического характера с ординарным денежным потоком критерий показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с оцениваемым проектом. Если цена инвестиций в оба альтернативных проекта меньше, чем значение для них, выбор может быть сделан с помощью дополнительных критериев.

Инвестиционная политика Казахстана, как неотъемлемая часть экономической политики государства

Получить ответ на такой вопрос можно просто, рассчитав значение точки Фишера. Помните, графически точка Фишера — это место пересечения двух проектов. Означает она, что при определенной процентной ставке, проектов будут одинаковы. Определите по графику показатели обоих проектов и их место на рисунке по отношению к точке Фишера.

Примите решение о выгодности проекта А, если ставка дисконтирования меньше ставки процента , когда проектов будут одинаковы.

инвестиционных проектов, а также разработки для этих проектов бизнес- .. кой Фишера. Она примечательно тем, что служит пограничной точкой.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: Как правило, любая компания всегда формирует портфель доступных инвестиционных проектов, реализация которых может осуществляться по мере наступления определенных условий и предпочтений целесообразность, экономическая эффективность, изменившаяся конъюнктура рынка, требования экологии, наличие доступных источников финансирования, незапланированные доходы и др.

С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по следующим основаниям: Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решении о принятии другого. Два проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, то есть принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам. Денежный поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств; если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным.

Данную точку называют точкой Фишера. Анализ графиков показывает, что если стоимость капитала и, соответственно, ставка дисконтирования , больше , то графики не пересекаются и противоречий между показателями и не возникает. Для аналитических расчетов точки Фишера могут быть использованы показатели разностного денежного потока. На первом шаге производится расчет для разностных показателей капитальных вложений и доходов.

Для рассматриваемого примера А-в разностного потока найдется из выражений:

Индекс рентабельности инвестиций (PI) – это относительный показатель, . Введите точку Фишера. Какой проект предпочтительнее при.

Вариант вложения капитала инвестирования принимается к реализации, если он обеспечит инвестору: Результатами вложения капитала может быть создание новых предприятий, производств или их модернизация, техническое переоснащение и реализация производимых на них товаров, продукции и услуг. Определение возможности достижения экономических или социальных результатов при осуществлении инвестиций и является основной задачей оценки любого конкретного инвестиционного проекта.

Указанная задача является сложным и ответственным этапом при принятии решений, связанных с инвестированием, что усугубляется следующими обстоятельствами. Во-первых, инвестиции могут осуществляться и в разовом порядке при создании новых предприятий, и неоднократно повторяться на всем протяжении осуществления производственно-хозяйственной деятельности существующими предприятиями как реин-вестиционный процесс и процесс по диверсификации производства на действующих предприятиях.

Во-вторых, получение результатов от инвестиций в связи с длительностью сроков осуществления инвестиционных проектов реального инвестирования как правило, год и более имеет вероятностный характер и подвержено влиянию различного рода рисков. В-третьих, в связи с длительностью реализации проектов реального инвестирования в процессе их осуществления весьма вероятны изменения внешней экономической среды в частности, изменение налоговой системы, финансово-кредитной политики государства, условий заимствования, инфляция, изменение цен на отдельные товары и работы услуги и т.

В итоге указанные обстоятельства могут привести к значительным отклонениям фактических результатов инвестирования от расчетных, прогнозных. Поэтому оценке и выбору рациональных оптимальных обоснованных инвестиционных проектов уделяется значительное внимание. Основным документом, регламентирующим оценку эффективности использования инвестиций при разработке и реализации инвестиционного проекта, являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Госстроем России 21 июня г.

Под оценкой коммерческой эффективности проекта понимается определение соотношения финансовых затрат и результатов, обеспечивающего необходимую норму доходности для участников конкретного проекта.

Анализ альтернативных инвестиционных проектов.

Анализ проектов с различными по величине денежными потоками На первый взгляд, проект А является более предпочтительным, поскольку его значительно превосходит проекта В. Однако, если предприятие имеет возможность профинансировать проект В, следует принять именно его, так как вклад проекта в увеличение капитала предприятия на порядок превосходит вклад проекта А.

Основной недостаток критерия в том, что это абсолютный показатепь, а потому он не дает представления о так называемом"резерве безопасности проекта". Имеется в виду следующее: Так, при прочих равных условиях, чем больше по сравнению с ценой авансированного капитала, тем больше резерв безопасности.

Показатели эффективности производственных инвестиций. Изучение этой Денежные потоки инвестиционных проектов Что такое точка Фишера .

При сравнении двух альтернативных проектов по критерию выбирают вариант с большим , поскольку этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала предприятия наращение экономической мощи предприятия является одной из приоритетных установок. Данный критерий является наиболее предпочтительным из и , так как он дает вероятную оценку прироста капитала предприятия в случае принятия проекта; он обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения по различным проектам и использовать агрегированную величину для оптимизации инвестиционного портфеля.

Метод расчета чистого приведенного эффекта. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента , устанавливаемого аналитиком инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция будет генерировать в течение лет, годовые доходы в размере Р1, Р2, …,Р . Общая накопленная величина дисконтированных доходов и чистый приведенный эффект соответственно рассчитываются по формулам: При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ

Основными критериями, используемыми в оценке инвестиционных проектов, являются: Критерий показывает следующее: Критерий характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.

Риск инвестиций – это. а) вероятность достижения доходности ниже ожидаемого уровня. б) вероятность достижения доходности ниже нулевого уровня.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны. Подобные документы Классификация методов оценки инвестиционных проектов. Модифицированная внутренняя норма рентабельности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

Точка Фишера

Для решения задачи следует воспользоваться следующим алгоритмом. Простая норма прибыли - рассчитывается как отношение чистой прибыли за один период времени обычно за год к общему объему инвестиционных затрат. При сравнении расчетной величины простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данной инвестиции, а также о том, следует ли дальше продолжать проведение анализа инвестиционного проекта.

Период окупаемости РР — - срок, который потребуется для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Алгоритм расчета периода окупаемости без учета временной стоимости денег зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то период окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

В этом случае у проекта А изменится лишь NPV и точка Фишера: Таблица Показатели проектов при выравнивании начальных инвестиций .

Однако показатель имеет есть существенный недостаток - его зависимости от принятого значения нормы дисконта. Соответственно, достоверный результат оценки инвестиционной привлекательности на основе можно получить только в условиях стабильной ости ставок процентаку. Для адекватной оценки инвестиционной привлекательности проектов рекомендуется исследовать график зависимости от изменения нормы дисконта - профиль см.

Фишера, то и согласуются между собой в оценках инвестиционной привлекательности проектов, то есть в указывают на одинаковое инвестиционные решения. Фишера, то выводы об инвестиционной привлекательности проектов, сделанные на основе и , противоречит ать друг другу, а лучший проект избирается по максимальным значением . Значение нормы дисконта в точке. Фишера равна внутренней норме доходности так называемого"потока прироста"Потоком прироста называется денежный поток, элементы которого для каждого периода времени сформирован ни как разница между элементами денежного потока проекта с высшим размером первичных инвестиционных потребностей чистого денежного расхода в периоде 0 и элементами денежного потока проекта с меньшими первичными инвестиционными потребностями потребами.

Поскольку норма дисконта - это единственный экзогенный параметр инвестиционного проекта устанавливается аналитиком самостоятельно, расчет точки. Фишера позволяет избежать субъективизма соответствующих оценок эф ктивности инвестиции. При изменении во времени процентных ставок более правильным является нахождение интервалов подавляющего инвестиционной привлекательности, то есть интервалов изменения нормы дисконта, в пределах которых приоритет принадлежит одному проек го пункта с числа сравнивается.

Как правило, при всех значениях нормы дисконта, меньше нормы дисконта в точке. Фишера, более эффективным является проект по меньшей внутренней нормой доходности и, наоборот и, если норма дисконта по проекту превышает значения в точке. Фишера для двух альтернативных проектов. Б, характеризуются следующими показателями:

финансы организаций (предприятий). Автор: золотов Б.А., редактор: Касаткина М.А.

Схема для определения эквивалентного аннуитета Формула для расчета эквивалентного аннуитета ЕА получается из формулы текущей стоимости аннуитета: Рассчитаем эквивалентный аннуитет по инвестиционным проектам из примера 7. Перечислите условия сопоставимости вариантов инвестиционных проектов. Назовите виды конкурирующих инвестиций. Что такое альтернативные инвестиции?

Назовите статические методы оценки альтернативных инвестиций.

Расчет стоимости анализ эффективности инвестиций стоит начинать с чистой Точка Фишера инвестиционных проектов. Показатель.

екция"Использование технологий 1С в научной и практической деятельности высших учебных заведений"" О выборе альтернативных инвестиций различной продолжительности" Алиев В. Москва В [1, 2] были рассмотрены вопросы принятия решений при выборе конкурирующих инвестиций в случае проектов разной продолжительности и разными начальными инвестициями.

В этих работах было рекомендовано для выбора среди этих проектов, предварительно теоретически одновременно выравнивать их по продолжительности жизни и по начальным инвестициям. Однако полученные теоретические проекты исследовались лишь по . В данной работе рассматриваются вопросы анализа, полученных проектов, и по другим показателям эффективности, для обоснованного принятия инвестиционных решений.

Для наглядности и преемственности выкладок, рассмотрим пример из [2]. Фирма рассматривает два взаимоисключающих альтернативных проекта А и В, генерирующих следующие потоки платежей: Требуется ранжировать их по приоритетности. К расчетам из [2] добавим новые расчеты, в том числе для новых показателей эффективности, и соответствующие им математические формулы. Исходные данные для проектов А и В вводим, соответственно, в ячейках В4:

Что показывает точка Фишера

Более точно отражает доходность инвестиционного проекта показатель: Свойство аддитивности означает, что: Если средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по корпорации в целом, а оценке подвергается один из её проектов, то такой проект должен… верно , что не оказывать существенного влияния на структуру и стоимость капитала, так же верно, что принадлежит к традиционной для данной корпорации сфере 7.

В таблице приведена динамика цен по годам:

5. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов. Статические и динамические методы (NPV, PI, IRR, PBP. Точка Фишера). 6. Риск и доходность.

Теория статистики Инвестиционная политика Казахстана, как неотъемлемая часть экономической политики государства Определим точку Фишера для рассматриваемых проектов. Если значение цены капитала находится за пределами точки Фишера, то критерии и дают одинаковые результаты при оценке альтернативных инвестиционных проектов, если цена капитала меньше точки Фишера, то критерии и противоречат друг другу.

Полученный график представлен на рисунке 1. Это и есть точка Фишера - та дисконтная ставка, при которой обоих проектов одинаковы. Если же проводить анализ по критерию , то проект Б выгоднее. В нашем случае проекты являются альтернативными и имеют различный уровень инвестиций, поэтому будем при оценке ориентироваться на критерий .

Вывод - если у фирмы имеется достаточно средств, то стоит принять к реализации проект А, так как он максимально увеличит стоимость компании. Задача 12 Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, на осуществление которых требуются одинаковые капитальные вложения в сумме 4,8 млн. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита.

Показатели финансовой эффективности инвестиционного проекта: Внутренняя норма рентабельности (IRR)


Узнай, как дерьмо в голове мешает человеку эффективнее зарабатывать, и что можно предпринять, чтобы ликвидировать его навсегда. Нажми тут чтобы прочитать!